Quality and reliability of our programs

Urssaf's status (know as Acoss on the financial markets), its strategic role for the French Social Security system, its forecasting qualities, the sophisticated nature of its cash management and the strong control of the French state on its actions lead the main international agencies to rate it very highly.

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Urssaf, benchmark issuer on the money market

Urssaf national fund is a public institution of administrative nature (EPA – établissement public à caractère administrative) created in 1967. Urssaf finances any temporary gaps in cash flow and guarantees the continuity of our social protection system on the money market by way of our ECP and NeuCP issuance programs. These negotiable securities are issued at fixed or variable rates with a maturity of less than one year, in approximately ten foreign currencies or in euros.
 

How Urssaf national fund’s financing structure has evolved from 2006 to 2021

Evolution de la structure de financement de l’Urssaf Caisse nationale de 2006 à 2020

En 2006, l'Urssaf se finançait à 100 % via le financement de la Caisse des Dépôts et Consignations. 
En 2007, l'Urssaf se finançait à 85 % via le financement de la Caisse des Dépôts et Consignation et à 13 % via les NeuCP marché.
En 2008,  l'Urssaf se finançait à 87 % via le financement de la Caisse des Dépôts et Consignation,  à 10 % via les NeuCP marché et 3 % via la sphère publique.
En 2009, l'Urssaf se finançait à 70 % via le financement de la Caisse des Dépôts et Consignation, à 22 % via les NeuCP marché et à 8 % via la sphère publique. 
En 2010, l'Urssaf se finançait à 60 % via le financement de la Caisse des Dépôts et Consignation, à 6 % via les ECP, à 17 % via les NeuCP marché et à 17 % via la sphère publique. 
En 2011, l'Urssaf se finançait à 42 % via le financement de la Caisse des Dépôts et Consignation, à 19 % via les ECP, à 13 % via les NeuCP marché et à 26 % via la sphère publique. 
En 2012, l'Urssaf se finançait à 8 % via le financement de la Caisse des Dépôts et Consignation, à 44 % via les ECP, à 17 % via les NeuCP marché et à 31 % via la sphère publique. 
En 2013, l'Urssaf se finançait à 10 % via le financement de la Caisse des Dépôts et Consignation, à 38 % via les ECP, à 19 % via les NeuCP marché et à 34 % via la sphère publique. 
En 2014, l'Urssaf se finançait à 18 % via le financement de la Caisse des Dépôts et Consignation, à 40 % via les ECP, à 9 % via les NeuCP marché et à 33 % via la sphère publique. 
En 2015, l'Urssaf se finançait à 14 % via le financement de la Caisse des Dépôts et Consignation, à 51 % via les ECP, à 14 % via les NeuCP marché et à 21 % via la sphère publique. 
En 2016, l'Urssaf se finançait à 1 % via le financement de la Caisse des Dépôts et Consignation, à 61 % via les ECP, à 20 % via les NeuCP marché et à 17 % via la sphère publique.
En 2017, l'Urssaf se finançait à 2 % via le financement de la Caisse des Dépôts et Consignation, à 74 % via les ECP, à 19 % via les NeuCP marché et à 5 % via la sphère publique. 
En 2018, l'Urssaf se finançait à 3 % via le financement de la Caisse des Dépôts et Consignation, à 80 % via les ECP, à 14 % via les NeuCP marché et à 4 % via la sphère publique. 
En 2019, l'Urssaf se finançait à 2 % via le financement de la Caisse des Dépôts et Consignation, à 75 % via les ECP, à 19 % via les NeuCP marché et à 4 % via la sphère publique. 
En 2020, l'Urssaf se finançait à 10 % via le financement de la Caisse des Dépôts et Consignation, à 54 % via les ECP, à 22 % via les NeuCP marché, à 12 % via les autres NeuCP et à 2 % via la sphère publique. 
En 2021, l'Urssaf se finançait à 73,8 % via les ECP, à 24,5 % via les NeuCP marché, à 0,9 % via les autres NeuCP et à 0,9 % via la sphère publique. 

Evolution de la structure de financement de l’Urssaf Caisse nationale en 2006 à 2020

Legally regulated budget and programs

Urssaf national fund is supervised by the French Ministry of Solidarity and Health as well as by the Ministry of the Economy and Finance. It acts under the terms of the French Social Security Code and the Social Security Financing Act (SSFA).The SSFA determines yearly financing needs, i.e. Urssaf national fund’s maximum borrowing amount, for each year.

Rating agency-recognized stability

Urssaf’s short-term security (NEUCP and ECP) issuing programs earn the best ratings granted by Standard & Poors, Moody’s and Fitch Ratings, which assess financial solvency risks. Urssaf national fund has been assigned a long-term rating, linked to that of the French State, since 2018, even though it only issues notes with a maturity of less than a year.

Les notes de l'Urssaf

  Standard & Poor’s Moody’s Fitch ratings
Short-term rating A-1 + P-1 F1 +
Long-term rating AA AA2 AA
Date of last update 21/04/2022 05/07/2022 05/07/2022
  Standard & Poor’s
Short-term rating A-1 +
Long-term rating AA
Date of last update 21/04/2022
  Moody’s
Short-term rating P-1
Long-term rating AA2
Date of last update 05/07/2022
  Fitch ratings
Short-term rating F1 +
Long-term rating AA
Date of last update 05/07/2022
Sources

Transfers of debt to Cades

To amortize the French Social security system’s accumulated deficits, Urssaf national fund transfers 
debt to Cades (Caisse d’Amortissement de la Dette Sociale / Social Debt Amortization Fund). Cades was created in 1996 for the purpose of amortizing social debt by using long-term refinancing sources on the markets.

The public health crisis required an additional 136 billion € debts transfer to Cades, making payments of the following amounts possible for Urssaf national fund: 16.4 billon € in 2020, 38,7 billon € in 2021, 40 billion € in 2022, and an estimated 36 billion € in 2023.
 

Financial documentation and certification

Each year, Urssaf national fund publishes:

  • Urssaf national fund’s individual accounts (activities relating to cash flow management and its directly collected revenue);
  • The Urssaf networks’ combined accounts (collected revenue, operations relating to cash flow management and general scheme financing, and operating expenditure).

Every year since 2006, Urssaf’s accounts are required to be certified by the french Court of auditors (Cour des Comptes), which publishes a report in June of the year following the fiscal year covered by the report. This certification is an additional guarantee of the accuracy and transparency of Urssaf’s accounts.


 

Urssaf national fund’s financing activities are also audited on a regular basis.

  Audit ISO 9001 on day-to-day financial decision-making Audit of liquidity
2020 Conducted in Q4 2020 Conducted in Q1 2021
2021 Conducted in Q4 2021 Conducted in Q1 2022
2022 Scheduled for Q4 2022 Scheduled for Q4 2022
  Audit ISO 9001 on day-to-day financial decision-making
2020 Conducted in Q4 2020
2021 Conducted in Q4 2021
2022 Scheduled for Q4 2022
  Audit of liquidity
2020 Conducted in Q1 2021
2021 Conducted in Q1 2022
2022 Scheduled for Q4 2022

Our latest press releases

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