Caisse nationale du réseau des Urssaf

Les agences de notation confirment les notes court terme et long terme des programmes de financement de l'Urssaf

Les agences Fitch, Moody’s et Standard and Poor’s confirment cette année encore les notes des programmes court terme et long terme de l’Urssaf (« Acoss » sur les marchés).

Pour assurer la gestion de la trésorerie de la Sécurité sociale, l’Urssaf (Acoss) dispose de deux programmes de financement : "Negotiable European Commercial Paper" (Neu CP), initié en 2006, et "Euro Commercial Paper" (ECP), lancé en 2010. Pour sécuriser le financement de la trésorerie dans le contexte de la crise sanitaire, le plafond de chaque programme est passé en 2020 de 40 Md€ à 70 Md€.

L’agence Fitch a publié le 7 juillet dernier la confirmation, pour les deux programmes, de la notation F1+ (notation la plus élevée) pour la note court terme et AA perspective négative pour la note long terme.

Cette notation est alignée sur celles des deux autres agences notant ces programmes :

- Moody's, qui a publié son rapport le 1er juillet, confirme la note court terme des programmes d’émissions à P-1, là aussi niveau le plus élevé, et la note long terme à AA2 perspective stable.

- Standard and Poor's, qui a publié ses analyses le 16 avril, confirme la note court terme à A-1+ (niveau le plus élevé) et AA perspective stable pour la note long terme.

Dans leurs publications, les trois agences soulignent les raisons qui les ont conduites à maintenir ces notes (court terme et long terme) sur ces deux programmes. Parmi elles figurent le statut de l'Acoss (établissement public à caractère administratif) ainsi que son rôle stratégique au sein du système de Sécurité sociale français mis en lumière par la crise actuelle. Le contrôle juridique, administratif et financier rigoureux assuré par l'Etat, avec notamment un plafond d’emprunt fixé annuellement par le législateur dans la loi de financement de la Sécurité sociale (reconduit à 95 Md€ en 2021, comme l’an dernier), explique également le maintien de ces notes élevées. Enfin, les agences citent la qualité des prévisions de trésorerie de l'Urssaf, le caractère sophistiqué de son cash management et la gestion des risques fondés sur une politique et des procédures claires et efficaces.

Publié le 15/07/21

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